佳奇科技IPO：经营范围频繁变更，境外销售占比超六成
来源：花朵财经文|花朵财经研究院
提到玩具你会想到什么？乐高？还是义乌小商品市场？
4月8日，广东佳奇科技教育股份有限公司（以下简称“佳奇科技”）向证监会提交招股说明书申报稿，拟登陆深交所创业板，募集资金用于建设玩具生产基地建设项目、尝试将部分变形玩具的形象融入动漫角色及补充营运资金。
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营收保持增长，经营范围却频繁变更
从其财报来看，报告期内，公司的营业收入分别为 3.05亿元、3.98亿元以及4.77亿元，2017年至2019年公司净利润分别为0.37亿元、0.61亿元以及0.75亿元，公司营业收入及利润水平保持持续增长。但增长率有所下滑，其中营收同比增长率分别为26.5%、30.2%、19.8%。
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造成营收增长率下滑的原因是什么呢？还得看公司的主营业务。
从其招股书申报稿的公司介绍来看，佳奇科技是一家以“启迪教育，培养未来”为使命，研发、制造及销售机器人系列、变形系列、婴幼童系列等玩具产品的智能科教玩具企业。
在其新三板挂牌时的公告中显示，除了其主要的线下玩具业务以外，在2015年在线教育O2O模式风口下，公司曾创办在线教育平台——《佳学》。该平台以利用用户的空闲时间，使用户实现“碎片化时间学习”的目的，达到寓教于乐的效果。其中也提到该项业务已获得盈利，并能反过来推动线下业务的发展。
然而，值得注意的是，此次申报IPO的稿件中却已没有该项业务。
招股说明书信息显示，佳奇科技已于 2016年4月对外转让了所持佳学信息全部股权，至于为什么转让一项已盈利并能够推动其他主营业务发展的项目，佳奇科技并没有做相关说明。
据公开信息显示，佳奇科技的经营范围曾多次变更。
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最新数据显示，佳奇科技在2020年2月24日变更的经营范围中增加了医疗器械相关的生产，一家玩具生产商又是怎么想到生产医疗器械的呢？
一家多次变更主营业务的公司，管理层对于自己主业的持续经营能力，能有多大信心呢？进一步思考，如果公司IPO成功，那么上市后的公司又会怎么开动脑筋蹭热点呢？
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毛利率低于其他竞争者均值 未来将发展动漫影视
值得注意的是，虽然经营范围中增加了医疗器械的生产，但是佳奇科技此次披露的招股书中并没有介绍该项业务。对于经营医疗器械所必须的相关生产经营资格，佳奇科技也并未提及。
回到其从成立以来一直初心不改的玩具产业来说，报告期内，各类玩具产品有着不错的成绩。
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然而，对比同业竞争者来说，其毛利率略低于其他上市公司均值。
近年来，随着国内玩具行业的发展，已逐步形成了玩具与动漫结合的发展趋势。
对于市场占有率及毛利率均占第一的奥飞娱乐来说，其披露的2019年年报中，首次将“老本行”——玩具销售列为第二位主营业务。以影视类、电视媒体以及信息服务类的内容创作及运营业务上升为第一位。
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玩具产品的IP化运营，已经成为玩具生产企业的发展共识。
所以佳奇科技也表示：“将用三年的时间把公司发展成集研发、生产、营销和动漫影视为一体的具有一定知名度的智能科教玩具企业，力争打造属于佳奇科技的优质产品与强势IP。”
从其募资用途来看，其募集额的24.36%将用于动漫影视制作项目，公司自主推出的《机变英盟》系列动漫使公司变形玩具产品IP化。
数据显示，佳奇科技2017年度至2019年度动漫IP授权产生的收入分别为 8.81 万元、10.39 万元、0.65 万元，营收占比较小。
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IP化运营，是一项烧钱的工作。毛利率并没有跑赢市场均值的佳奇科技，转型显然并没有想象中的顺利。
2017年度佳奇科技子公司佳奇娱乐投资动漫电影《猪猪侠4》便产生63.52万元损失。
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客户集中度高 境外销售占比超六成
从财报中客户数据来看，佳奇科技2017年、2018年、2019年前五大客户的收入占公司当期营业收入的比重分别为51.02%、62.86%和59.14%，占比相对较高，也显示其有较高的客户集中风险。未来如果公司不能巩固和提高综合竞争优势、持续拓展新客户、扩大业务规模，或者公司主要客户由于自身原因减少甚至停止与公司的业务合作，公司经营业绩都将受到重大不利影响。
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除此之外，佳奇科技还将面临疫情带来的风险。
公告显示，其销售模式主要有境外经销、境内经销及境内直销。其中境外销售占比61.65%，境外主要出口地包括印度、中东、欧洲、美洲、非洲等国家或地区。
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而印度、中东、非洲等国家医疗卫生条件相对薄弱，欧洲、美洲疫情也正处于紧张情势。
4月23日，国务院联防联控机制就新冠肺炎防控的科学知识普及举行发布会。中国科学院微生物研究所研究员施一表示，对于新冠肺炎疫情何时结束，就目前看，尽管中国付出了巨大努力，已经有效控制了疫情，但只要疫情在世界范围内存在，疫情对人类的威胁就不能结束，疫情很难说在短期内结束。
3月15日至4月4日，有1680万美国人首次申请失业保险金。根据美国领取失业救济金的人数和失业率之间的历史关系，到3月底失业率可能在13%左右，到4月11日至4月12日可能接近20%。美国失业率堪比大萧条（Great Depression）时期。
对于佳奇科技来说，物流受阻，消费者减少出行，终端销售渠道的顾客减少，公司客户及目标客户的经营都会受疫情波及导致无法履约或减少、取消业务合作，这将影响公司的正常经营和业务拓展，进而对公司2020年经营业绩产生不利影响。
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