新华财经︱登陆纽交所能否助蔚来汽车驶向未来

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中国新能源汽车企业蔚来汽车当地时间 9 月 12 日将正式在纽约证券交易所挂牌交易。登陆美国资本市场对蔚来汽车的积极意义毋庸置疑，但就在上个月，美国新能源车企特斯拉寻求私有化未果，有着 " 中国特斯拉 " 之称的蔚来汽车未来难言坦途。
首家登陆美国资本市场的中国新能源汽车企业
据报道，蔚来汽车 IPO 共发行 1.6 亿份美国存托股票（ADS），每股价格为 6.25 美元，位于其 6.25 美元－8.25 美元定价区间下限，在承销商未行使超额配售权的情况下，募资规模为 10 亿美元。
蔚来汽车招股书显示，募集资金 40% 将用于研究和开发产品、服务和技术；25% 将用于销售和营销以及包括蔚来中心（NIO House）在内的销售渠道开发；25% 将用于建设生产工厂、完善供应链；10% 将用于其他一般企业用途和资金运营。
蔚来汽车去年 12 月发布了首款量产电动车 ES8，并于今年 6 月开始向用户交付。截至 8 月底，蔚来已交付 1602 台 ES8，另有 15778 台订单等待交付。蔚来汽车计划在 2018 年底之前推出第二款量产电动车 ES6，并于 2019 年上半年开始首次交付。同时计划在未来几年内每年推出一款新车型。
目前蔚来汽车已在上海、北京、南京、广州、深圳设有 7 家蔚来中心，并在全国 32 个城市拥有 53 家授权服务中心。
企业为何仍获资本广泛青睐
招股书显示，蔚来汽车在 2016 年、2017 年及 2018 年上半年，分别亏损 25.7 亿元、50.2 亿元、33.3 亿元，但在其融资过程中，却一直颇受各路资本青睐，腾讯、高瓴资本、京东、红杉、淡马锡、IDG 等均参与其中。
此次上市的承销商阵容同样堪称豪华，包括摩根士丹利、高盛、摩根大通、美银美林、花旗银行、德意志银行、瑞士信贷、瑞银证券及 WR Securities 九大承销商。
综合此间观点，蔚来汽车之所以受各路资本青睐，主要是因为以下几方面原因：
一是新能源汽车在全球范围内的发展前景被广泛看好。有研究报告认为，到 2040 年，超过一半的全球新车销售量以及全球三分之一的汽车存量，将被电动汽车占据。
二是中国新能源市场规模庞大、发展迅速。咨询公司弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告认为，到 2022 年，中国纯电动汽车销量将实现年均超过 40% 的复合增长率。
三是蔚来汽车聚集了一批业内优秀人才。蔚来汽车创始人、董事长李斌在汽车行业的从业履历十分丰富，并已带领易车成为中国第一家在海外上市的汽车互联网公司。
四是蔚来汽车积极开展全球化布局。蔚来目前已在圣何塞、慕尼黑、伦敦以及上海等 12 地设立了分支机构。同时，蔚来 ES8 能够实现量产，说明其生产技术已相对成熟，在资金上已初步具备自我 " 造血 " 功能。
成功上市并不意味着前程一片坦途
很多国内外投资者将蔚来汽车称为 " 中国特斯拉 "，蔚来汽车对此也并不讳言。但即便是特斯拉，在资本市场也一直遭受较多质疑。
特斯拉公司首席执行官埃隆 · 马斯克 8 月份寻求将特斯拉私有化时曾表示，股价剧烈波动、短期业绩压力等，都可能会影响公司的稳定发展。而诸如此类的压力，在蔚来汽车上市后也可能被不同程度放大。
一是电动汽车现阶段在储能稳定性、续航里程、充电等方面还有待提高，且配套基础设施建设整体而言也仍较为薄弱。
二是行业竞争十分激烈。特斯拉公司已宣布将在上海建设集研发、制造、销售等功能于一体的年产 50 万辆纯电动车的超级工厂。国内如比亚迪，国外如大众、丰田、奥迪、奔驰等都在中国市场推出新能源汽车，竞争将更趋激烈。
三是美国证券市场虽然因没有盈利性的强制性要求，但中企在美国资本市场很难有估值优势，甚至要得到合理估值都很困难。近几年在美上市中概股频频破发，股价下跌也并不鲜见。
四是蔚来汽车自身也面临诸多经营风险。在蔚来汽车共 221 页的招股书中，风险因素揭示便长达 48 页，涉及战略执行、造车能力、满足客户期待、充电解决方案、原材料供应、品牌建设等诸多方面。（新华社记者王乃水）