欲购芬兰体育巨头Amer安踏将实现国际化？

丘志乐

图虫创意 图
随着一纸将近 500 字公告的出炉，由国内运动品牌龙头企业安踏 ( 2020.HK ) 及私募基金方源资本组成的财团打算收购芬兰体育巨头 AmerSports 的消息终于由传闻变为现实。
9 月 11 日晚间，安踏发布公告称，董事会确认本公司连同私募股权投资基金方源资本，已向 AmerSports 发出无约束力的初步意向，按每股 40 欧元的价格以现金方式收购 AmerSports 的全部股份。
时尚行业研究咨询机构 NoAgency 创始人唐小唐在接受《国际金融报》记者采访时表示，此前安踏的海外并购，大多是以品牌大中华经营权为主的投资，而此次收购，除了品牌使用权之外，还包括 Amer 公司全球门店的经营权、所有品牌知识产权等的全资并购。所以，如果收购成功，这对安踏来说算是真正意义上的走向国际化，会带动安踏进入一个新的发展阶段。
46.68 亿欧元的 " 豪购 "
在安踏发布此次收购意愿的同时，当地时间 9 月 11 日，Amer 也接连发布了 2 条有关安踏收购意向的公告。
Amer 发布公告表示，确认收到包括安踏及私募基金方源资本在内的财团发出的不具约束力的初步收购意向书，拟收购 Amer 的全部股本。公司尚未与安踏等进行任何谈判，也未对潜在收购作出任何决定。
记者发现，以 Amer 现有除库存股后的 1.167 亿股的股本计算，40 欧元 / 股的收购意向总计需要 46.68 亿欧元，约合 54 亿美元，折合成人民币则为 371 亿元。
虽然安踏在公告中没有具体说明与方源资本的出资比例，但安踏如要实现对 Amer 的绝对控股权，按照收购 51% 股权计算，安踏则需要支付现金 23.81 亿欧元，折合人民币约 189.55 亿元。而根据安踏披露的最新财报，截至 6 月 30 日，安踏拥有现金及等价物合计约 69.33 亿元，还需额外融资 120 亿元左右。
此外，Amer 在公告中提及，要完成收购，需要得到 Amer90% 股东的同意，同时获得所有必要的政府审批。
而 Amer 最新年报显示，持有 10 万股以上的股东有 58 家，持股比例共计 81.3%，其第一大股东 Keva 持股比例仅为 4.62%。由此看来，Amer 的股权结构比较分散，这对安踏与方源资本而言，无疑加大了收购难度。
针对上述情况，营销专家路胜贞在接受《国际金融报》记者采访时表示：" 目前安踏自有资金不足以收购 Amer，但其肯定会通过融资方式进行收购。但是否能够收购成功，并不在安踏本身，而更多来自于 Amer 对自己所处市场以及未来发展潜力的判断，我认为收购成功的难度会比较大。"
值得注意的是，安踏也提到，目前公司尚未签订任何最终协议，亦无法保证任何交易会实现或最终完成。
为何 " 中意 "Amer
公开资料显示，被安踏相中的 Amer 成立于 1950 年，早在 1977 年就在纳斯达克赫尔辛基交易所上市，与安踏最主要的品牌是同名本牌不同，Amer 旗下主打 Salomon 萨洛蒙、Arc ’ teryx 始祖鸟、Atomic 阿托米克、Suunto 颂拓等品牌，而最知名的萨洛蒙和始祖鸟均为法系品牌，是 Amer 公司于 2005 年收购而来。
记者查阅相关年报发现，Amer2017 年实现了 26.85 亿欧元的收入，其中，欧洲及中东、非洲地区实现收入 117.4 亿欧元，占比 44%；美洲地区实现了收入 11.22 亿欧元，占比 42%；亚太区则是 3.9 亿元，占比 14%。不过从当地货币收入增长率 ( 排除汇率换算影响 ) 来看，亚太区 8% 的增速排名第一，欧洲大本营为 4%，美洲为 2%。
对于安踏为何 " 中意 "Amer，上海良栖品牌总经理程伟雄在接受《国际金融报》记者采访时表示，消费升级令国内大运动产业更加多元、细分、功能、差异化，重铸品牌市场难以立竿见影，拿来主义的兼并收购成为每个上市公司必然的最佳选择。
" 对于 Amer 在国内户外山地装备市场的中高档定位，正好和安踏的品牌矩阵相契合。结合 Amer 的产品研发、功能等优势，安踏可以在户外运动装备方面有较大的市场空间。" 程伟雄如是说。
路胜贞在接受《国际金融报》记者采访时表示：" 目前安踏国内业务额占到了总体的 95%，在国内市场饱和的情况下，拓展中东和非洲市场，与中国经济的海外布局规律相符合，同时利用 Amer 在服装、运动器械上的市场能力，丰富安踏的产业结构，可以帮助安踏进一步提升其在中国以及全球市场的布局能力和盈利能力。"
布局国际化战略
业内人士认为，无论是之前的多品牌布局，还是此次的收购，都透露出 " 晋江系 " 民族品牌安踏的全球化野心。
目前，市值突破千亿大关的安踏已经坐稳了中国体育品牌的头把交椅，一个月前，安踏公布了 2018 年中期财报，2018 年安踏上半年营收 105.5 亿元，同比增长 44.1%，这创造了安踏赴港上市 11 年以来的最快增速，也是最佳的半年业绩。
在中期业绩会现场，安踏集团总裁郑捷曾公开表示，安踏体育未来会更注意品牌收购，希望未来可以收购与安踏定位匹配的国际化运动品牌，并与安踏品牌互补，形成品牌和集团的共同国际化战略。
无独有偶。2018 年 1 月，在全国体育产业发展大会上，安踏集团董事局主席丁世忠也公开提出：" 体育行业处在黄金发展阶段，如何抓住这些巨大机遇，建设具有国际格局和国际视野的公司，代表中国品牌走向世界，是我们的责任和使命。"
经记者梳理后发现，近年来安踏在国际化布局一直不遗余力。2009 年，成功收购 FILA 在中国大陆的业务。2015 年，安踏完成对英国运动品牌 SPRANDI 的收购。2016 年，安踏成立合资公司在中国经营日本高端滑雪品牌 DESCENTE 业务。一年之后，安踏再度出手收购韩国登山装备品牌 KINGKOW，并成立合资公司在中国经营 KOLONSPORT 业务。
就本次交易事项及国际化布局问题，《国际金融报》记者联系安踏方面，其在回复记者的邮件中表示，" 感谢对安踏的关注，目前没有进一步的信息，稍后以公司公告为准。"