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生产C919发动机叶片,航亚科技一半营收依赖法国赛峰

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发表于 2020-5-11 17:27:01 | 显示全部楼层 |阅读模式
来源:野马财经
作者 | 戴鄂编辑 | 缪凌云来源 | 首席科创官
航空发动机是飞机的“心脏”,被喻为“现代工业皇冠上的明珠”,近日,做航空发动机零部件的航亚科技向科创板发起上市冲刺。
不过,其业绩对于国外大客户以及国内关联方的依赖,以及新冠肺炎疫情对航空业的冲击,让能否成功上市留下了一丝悬念。
航亚科技(全称:无锡航亚科技股份有限公司)拟科创板IPO募集6.72亿资金,其中5.78亿用于扩大公司航空发动机关键零部件的产能,同时投入9378万元用于相关研发中心建设项目。
该公司的招牌产品是航空发动机叶片,主要服务涡扇发动机,已在国产大飞机C919使用的航空发动机上批量应用,实现了进口发动机关键零部件的国产化替代。
航空叶片挑大梁
2017年至2019年,航亚科技实现主营业务收入9729.32万元、15980.29万元及25657.20万元,归属于母公司股东的净利润分别为-732.06万元、1398.70万元、4218.55万元。

其中,航空叶片对营收的贡献分别是41.6%、59.4%、58.8%。
航空发动机压气机叶片主要装配于航空发动机转动轴和固定环上,起到推动航空发动机工作以及导流、分气、提升压缩比等作用。
叶片是航空发动机中数量最多的零件类别,而压气机叶片数量约占发动机叶片总数量的70%-75%。
此外,航亚科技创造营收的产品还有发动机转动件及结构件(整体叶盘、机匣、涡轮盘及压气机盘等盘环件、整流器、转子组件等)、医疗骨科植入锻件等高性能零部件。

从产品毛利来看,航空叶片的量产与毛利率提升助推了公司整体盈利能力的改善。

来源:招股书
报告期内,航亚科技主营业务毛利率分别为29%、34%和40%,同期航空叶片的毛利率分别为4%、28%、41%,呈现快速增长的态势。
技术方面,目前公司拥有23项专利,其中4项发明专利、19项实用新型专利,在研和已实现批产的发动机零部件产品共涉及国内外近40个发动机型号,约280个发动机关键零部件(包括叶片、整体叶盘、涡轮盘及机匣等)的零件号。
航亚科技向首席科创官介绍:“国产品牌在产品质量方面与国外企业仍存在差距。虽然当前C919仍采用进口的LEAP发动机,但是完全自主化是我国民航装备产业的必由之路,随着技术的进步和产品的成熟,国产发动机将有望在C919后续型号上使用,实现进口替代。”
公司的营收和毛利水平都在稳步提升,但是目前航亚科技的业绩对大客户的依赖十分严重。
外销依赖赛峰
报告期内,公司向前五大客户销售收入合计占当期主营业务收入的91.29%、93.37%、90.77%。
2017年度、2018年度和2019年度,公司外销收入占主营业务收入的比重分别为46.66%、60.82%和58.45%,赛峰集团、GE航空为公司主要客户。

其中,公司对赛峰集团的销售收入依赖十分明显。2017年到2019年,航亚科技从赛峰集团分别取得销售收入3671万元、8949万元、12727万元,各期占比达到38%、56%、49.6%。
如果公司与赛峰集团的合作关系发生问题,那么对公司业绩的影响将会十分明显。
2020年1月以来,新冠肺炎疫情发生后,全球航空业受到了不同程度的冲击,波音、空客等民航巨头大规模停产停工,4月29日受疫情冲击的英国航空公司裁员12000人。
航亚科技向首席科创官表示:“疫情给公司所处的航空发动机关键零部件行业带来了不利影响,赛峰等国际主流发动机客户未来可能将批产订单推迟,公司2020年度外销收入将可能出现下滑。”
内销依赖关联方
内销方面,中国航发下属科研院所工厂对航亚科技的营收贡献也不小。
2017年,这一块收入是航亚科技的第一大营收来源,占比达到39%,就是到了2019年也是第二大客户,比重达到26%。

中国航发是航亚科技5%以上股东中国航发资产管理有限公司的母公司。
作为关联方的中国航发下属科研院所工厂,也是2017年到2019年航亚科技应收账款第一大来源,2019年的比重达到64%。
航亚科技在招股书中表示:未来公司将大力进行业务拓展与客户拓展,逐步降低公司的客户集中度。
关联采购也不少
作为客户的中国航发下属科研院所工厂也是航亚新材的采购方之一,这与国内航空发动机产业特点有关系。另外,公司还有其它的一些关联采购,比如与无锡市泛亚精工有限公司之间的交易。

来源:招股书










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