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有头有脸的VC都去投兰州拉面了

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发表于 2021-6-20 20:06:45 | 显示全部楼层 |阅读模式
这门看上去不那么 " 性感 " 的传统生意,怎么又齐齐入了 VC 的眼?
文 | 曹玮钰
来源丨投中网
活久见,兰州拉面居然成了风险资本争抢的 " 新宠 "。
热度有多高?三个方面见分晓:
首先,公开信息曝出的三个项目马记永、陈香贵和张拉拉,融资已经不止一轮,但之前几乎没有报道,显然是被 " 按在水下 " 的。这不难理解,消费赛道的投资门槛相对不高,关注度大了资本竞争势必激烈。
其次,机构数量已然不少,红杉、金沙江创投、源码、高榕、顺为、凯辉、挑战者资本、险峰长青等近 10 家 " 有头有脸 " 的 VC 均已入局。
再来,项目估值看着不低。根据《晚点》报道,争抢 " 最为激烈 " 的马记永已经拿到红杉高达 10 亿元估值的 TS,陈香贵的估值也来到整齐的 10 亿,规模稍小的张拉拉估值 3.9 亿元。
消费连锁的热度不是一两天,但对比咖啡、新茶饮相对清晰的投资逻辑,兰州拉面这个存在超过百年的古老生意,妥妥的存量市场,怎么忽然就登上了风险投资的台面?
甚至背后的整个连锁餐饮,这门看上去不那么 " 性感 " 的传统生意,怎么又齐齐入了 VC 的眼?
兰州拉面,虽 " 土 " 但 " 香 "
兰州拉面看着有点 " 土 ",但在投资人眼里却很 " 香 "。
比如朱啸虎,近期在一场对话直言,兰州拉面连锁店是个特别好的品类,中国能开开万家店的品类不多,兰州拉面是一个。中国线下有 40 万家面馆,其中 20 万家是兰州拉面。
兰州拉面到底 " 香 " 在哪里?投中网采访多位消费投资人,总结出以下几点。
首先,行业垄断逐步瓦解,资本有了进场机会。
某兰州拉面连锁品牌的机构投资人赵洪向投中网表示,兰州拉面是个成熟品类,拥有巨大刚需。但一直处于非市场化的半垄断经营状态,行业处于低值的供给水平,离现代化餐饮有很大距离,直至最近几年兰州拉面的新业态才开始崛起。
" 去年下半年,我们开始察觉这一变化,新的兰州拉面连锁品牌开进了上海的商场,于是我们找到项目方,最后选择了其中一家投资 "。
" 当时还没人看 "。赵洪透露。
其次,不论场景、环境或是用餐体验,新一代兰州拉面带着鲜明的消费升级标签。
兰州拉面过去多是开在街边的 " 小门脸 ",如今纷纷走进高端商场,店面环境摇身一变宽敞明亮宛若 " 深夜食堂 ",餐具精致、扫码点单、免费续面 ……
优于往日的用餐体验,精准对上新消费人群的胃口,尽管一碗面价格高达 30 元左右,还是受到了消费者追捧。
一位上海投资人告诉我,公司附近开了一家陈香贵," 生意火爆,晚上七八点还要排队 "。
还有一组对比数据,已在全国开到 450 家的和府捞面,每月单店营业额约在 50-55 万,坪效约在 4500-5000 元,文章开头提到的三家兰州拉面,两个数据均高于和府——营业额 50-60 万,坪效高达 5000 元。
" 放在购物中心的场景,兰州拉面也是个增量市场 ",消费投资人张若曦指出。
另外,餐饮连锁化在中国市场还有很大空间。
不止一位投资人用同一组数据阐述了同一组逻辑——国内餐饮连锁化率非常低,只有约 10%,美国则有 50%,而且随着供应链升级、电子支付普及、现代化管理提升,连锁化的门槛在逐步降低,中国市场将有很大发展空间,而兰州拉面又是刚刚打开的分散市场,品牌化的机会很大。
总之在投资人眼中,兰州拉面是门绝佳的投资机会,投资逻辑也几乎是共识性的。
" 餐饮消费就像二级的白酒,yyds"
兰州拉面的走红只是一个缩影,背后是连锁餐饮空前的资本热度。
一位连锁火锅创始人向投中网透露,近期品牌打算扩店融资,但没什么门路只好到论坛 " 堵 " 投资人、递名片,没想到一路绿灯——合伙人都通过了微信,并迅速安排了沟通、尽调。
" 一星期就拿到了 TS"。
再翻翻近期公开的融资纪录,去年 11 月,和府捞面完成腾讯、LFC 瓴投,华映资本跟投的 4.5 亿元 D 轮融资;今年 3 月,遇见小面完成碧桂园创投领投的新一轮融资,也是两年内第三轮;5 月,夸父炸串连续完成 A 和 A+ 轮近亿元融资,投资方包括愉悦资本、华映资本、元禾原点等。
就在几天前,长沙著名的餐饮品牌 " 文和友 " 也被 36 氪报道重量级融资——红杉中国、IDG、华平资本等机构参与超过 5 亿元的 B 轮和 C 轮融资,两轮融资间隔不超两个月,文和友投后估值已经超过 100 亿元。
但这恐怕也只是一角。不止一位投资人向投中网表示,连锁消费项目都 " 抢疯了 ",机构就算投了也按住不宣,口风严得很。
没上车的消费投资人,也在积极寻求机会。" 最近投资人一波一波飞到长沙。长沙是连锁之都,大家都跑去调研、找机会 ",刚从长沙返京的消费投资人赵清向投中网透露。
那么问题来了,风险资本,怎么就爱上了连锁餐饮这门传统生意?
餐饮固然是个不错的商业模式——市场需求大且高频,门店模型好算账、易扩张,做大规模形成壁垒优势,最重要是现金流强劲、资金回报快等等。
" 餐饮消费就像二级市场的白酒,yyds",消费投资人张一帆评价道。
但反观风险投资的口味——巨大的市场空间、指数级业务增长、百倍乃至千万倍的投资回报。相比之下,连锁餐饮现金流再怎么好,也是一城一池、线性增长的规模生意。
" 更多是 VC 本身的变化 ",赵洪认为," 之前的历史阶段,有更多其他值得投入精力的赛道,餐饮也比较难投,现金收款、人治为主,没有现代化工具帮助连锁经营,限制了餐饮发展的边界,上市也不太容易 "。
" 直到看到海底捞、九毛九、太二等餐饮企业在二级市场的表现,包括新茶饮、咖啡的几波热潮,让投资人看到了变化,开始重新审视这个行业 "。
其实还有个更直接的说法——投资人手里资金充裕需要投出去,但互联网大机会变少了,只能从大品类找垂直机会,消费正是个好选择。
毕竟 " 消费升级时代,每个品类都值得重新做一遍 "。
新机会?旧鸡毛?
连锁餐饮的逻辑很接地气,人人都能讲两句,但真投起来 " 刀刀见肉 "。
最显性的,消费项目的估值推得越来越高。" 这个阶段,很多热门赛道的估值都没严格按照 p/s 或 p/e 计算,都是一口价 ",消费投资人张若曦表示," 对于大基金来说,5 亿或者 10 亿估值投 5%,只不过差 2500 万而已,但搏的是 10 亿美元的大机会 "。
在 deeppocket 降维打击之下,一些中小基金只得 " 下车 "。3 个月前,听闻一位投资人正积极寻找连锁项目,前几天一聊,对方直接吐槽 " 机构竞价估值太贵,太卷了不看了 "。
也不乏一些机构尚未被估值劝退。
国内某一线基金消费投资人张一帆透露,之前看了个连锁餐饮项目," 根本挤不进去。一家腰部机构给出了很高估值,甚至也不追求高份额,就‘卑微’求入场券喝口汤,有个明星项目背背书 "。
" 大家都不容易。但不合理的挤进去没有意义,心累 "。
这场面不禁让人想起几年前的连锁餐饮热潮。一群互联网人躬身餐饮 " 降维打击 ",创办黄太吉、西少爷、伏牛堂等连锁品牌,一度备受资本追捧,但之后的发展似乎不尽人意。
现下,连锁餐饮投资卷土重来,今时与往日又有什么差别?
赵洪向投中网分析,当年的变量主要三点:创始人互联网背景居多,并非餐饮出身;其次,外卖刚刚兴起,渠道产生了新变量;再来,当时互联网营销也刚刚兴起,这让打品牌炒网红变得更加容易。
" 但这三点都不是餐饮的关键 ",赵洪基认为。
也有投资人坚信,两波热潮别无二致。" 如今的餐饮基本面更像是缓慢变量,老生常谈的几大要素,比如更好的三方供应链、更好的渠道、更好的消费者、更好的创业者 …… 几年前聊的也是这些 ",消费投资人张若曦直言," 但新的品牌匹配了新的投资机构 "。
" 之前的坑,很多投资人或许还会再踩一次,或许还是一地鸡毛 "。
投资的验证只能交给时间,但一个趋势已经相当显著了——资本的商业审美正在趋同,随着马太效应加剧,消费投资的 " 入场券 " 越来越稀少且昂贵了。
(应受访者要求,赵洪、张若曦、张一帆为化名)
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