摩根大通为何逆势抄底中国平安

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港交所最新资料显示：近日，摩根大通增持中国平安股份约 5928.54 万股，平均价为每股约 81.43 港元，共计增持约 48.28 亿港元。在此次增持后，摩根大通持有中国平安的股份占比从 10.69% 增加为 11.49%。
今年以来，中国平安的股价已经下跌 17.6%；较 2020 年 11 月的股价高点，中国平安的股价已经下跌 24.5%。


那么，摩根大通为何逆势抄底中国平安。
外资持续加仓 A 股保险股，左侧布局 " 上车 "



今年一季度以来，随着经济复苏，国内疫情趋向平稳，去年受疫情影响较大的保险业成为顺周期板块中的热门股。外资继大幅卖出此前大热的白酒、医药、新能源股后，持续加仓保险股。据沪股通显示，截至今年 5 月 14 日收盘，外资对中国平安、中国太保、中国人保、中国人寿、新华保险的持股量分别较去年 12 月 31 日收盘时的持股量增长 2.8%、49.3%、50.2%、8.2%、30.2%。
中信建投在研报中指出，得益于提前启动 " 开门红 " 以及重疾产品集中投保，五大险企的新单保费实现高速增长。据近期五大上市险企披露的季报显示，一季度五大上市险企归母净利润合计 806.98 亿元，同比大幅增长 27.6%。从归母净利润情况看，五大险企盈利能力依次为中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险。但与可观的盈利状况相反，外资增持期间，五大上市险企股价持续下跌，平均跌幅达 10%，市盈率也随之迎来历史低位，外资 " 左侧布局 " 保险股意图明显。


在此轮加仓中，外资对中国人保、中国太保、新华保险加仓幅度较大，持股量均增超 30%。而此前一季度被外资净买入额 76 亿元，位列 A 股第二的中国平安，获得了外资 2.8% 的增持，而在今年 3 月底，外资对中国平安的持股量较 1 月初增长了 11%。媒体分析，这或与中国平安因踩雷华夏幸福大幅计提减值 182 亿元有关。
中国平安估值低



当前，市场普遍看好中国保险业的长期发展。据安联保险集团发布的《2021 年安联全球保险业发展报告》预测，2021 年中国保险业将再次引领全球保险业增长，预计将实现 13.4% 强劲增长。
此外，对于中国平安来说，其估值处于历史低位（如下图所示），虽然市场似乎对于中国平安的估价不是很感冒，但是对于外资来说，或许看中其性价比。


今年以来，中国平安股价虽有一定程度的下挫，但是，其一季度的数据却并不差。2021 年一季度，中国平安经营业绩表现稳健，公司实现归母净利润 272.23 亿元，同比增长 4.5%，主要受资本市场波动及投资资产减值计 提影响。公司实现归母营运利润 391.20 亿元，同比增长 8.9%，主要得 益于产险、银行利润的稳健增长和科技业务的高增。寿险及健康险业务 企稳，NBV 为 189.80 亿元，同比 +15.4%，环比 +181.98%。
随着踩雷华夏幸福的利空出尽，中国平安或从低迷中走出来。
最后值得一提的是，尽管外资在买入，但是整体来看，资金处于从平安上 " 出逃 " 的趋势，从 5 日、10 日、20 日的资金流入情况来看，平安都是属于被净卖出的状况。此外，中国平安目前依旧处于改革期，目前暂时看不出改革成果。


文 / 梦梅、邓振淳